기업분석 / 쏠리드(050890) - 2020년 하반기, 5G 섹터의 유망주

 

하반기 5G 섹터 투자의 유망주??

 이번 상반기에는 COVID-19로 인하여 경제가 마비됨에 따라, 폭발적인 성장을 보여줄 것을 기대했던 5G 섹터 기업들의 주가가 크게 상승하지 못하였다. 하지만 경제활동이 재개됨에 따라 잠시 주춤하였던 5G 섹터의 성장이 하반기에는 다시 한번 시동이 걸릴 전망이다.

 현재 주가 상승을 예측하여 증권사 애널리스트들은 수많은 5G  유망기업 분석 자료를 내놓고 있다. 그중 대표적인 종목 중 하나가 쏠리드이다. 오늘은 이 쏠리드라는 회사의 공시자료를 이용하여 재무제표를 분석하고, 이로 부터 나온 투자정보를 공유하려고 한다.

 

아래 자료를 클릭하시면, KTC FUND가 분석한 쏠리드 자료를 받으실 수 있습니다.

KTC FUND_쏠리드.xlsx

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 CHECK POINTS

 

아래 자료는 전자공시시스템 사이트, 하나 투자증권 김홍식 애널리스트의 보고서를 참고했습니다.

 

포괄 손익계산서

(단위 : 십억 원)

	2017A	2018A	2019A	2020F
영업이익	20.9	1.1	-3.5	12.3
금융손익	-7.3	3.7	-2.2	0.4
기타손익	3.5	5	6.4	0.1
당기순이익	-25.9	11.2	5.4	12

 

1. 2018년 급격한 영업이익의 감소

 

2. 2018년 2019년 영업이익이 낮음에도 불구하고, 당기순이익이 높은 이유 (금융 손익, 기타 손익 찾기)

 

현금흐름표

(단위 : 십억 원)

	2017A	2018A	2019A	2020F
투자활동 현금흐름	6.7	2.1	4.9	-6
투자자산감소(증가)	6.9	-1.5	11.8	-0.3
CAPEX	-3.6	-2.0	-3.6	-4.4
현금의 증감	16.2	-14	24.9	19.6

 

3. CAPEX가 지속적으로 이루어졌음에도 불구하고, 투자활동 현금흐름이 계속 양수가 나온 이유

 

재무상태표

	2017A	2018A	2019A	2020F
투자자산	3	11.4	2.6	2.9

 

4. 2019년 투자자산이 줄어든 이유 (3번과 연결)

 

 

Financial Analysis Answer

1. 2018년 급격한 영업이익의 감소

-> 통신장비 제조 및 판매, 국방사업에서 영업이익 급감

 

2018년 통신장비 제조 및 판매 부문, 2017년 대비 영업이익 130억 감소

2018년 국방 상업 부문, 2017년 대비 영업이익 30억 감소

 

출처 - 전자공시시스템

출처 - 전자공시시스템

 

2-1. 2018년 2019년 영업이익이 낮음에도 불구하고, 당기순이익이 높은 이유 (금융 손익 찾기)

-> 금융자산 평가이익에 따른 금융손익 증가(50억), 2017년 중단 영업 효과에 따른 금융손익 감소(-30억)에 따른 기저효과

-> 공정가치 금융자산 평가이익은 비상장 주식의 가치 상승의 효과

출처 - 전자공시시스템

출처 - 전자공시시스템

 

 

2-1. 2018년 2019년 영업이익이 낮음에도 불구하고, 당기순이익이 높은 이유(기타 손익 찾기)

-> 기타 손익의 대부분은 투자부동산 평가이익(2017년 50억, 2018년 30억)

-> 투자자산으로 인식되는 연결회사의 판교 테크노밸리 사옥의 공정가치 증가가 주요 기타 손익

 

 

3, 4. CAPEX가 지속적으로 이루어졌음에도 불구하고, 투자활동 현금흐름이 계속 양수가 나온 이유 & 2019년 투자자산이 줄어든 이유

-> 2019년 투자자산이 줄어든 이유, 2019년 투자 현금흐름이 양수인 이유는 비상장주식의 매각(80억) 때문

 

 

총평 - 2020년 영업이익의 증가의 유무가 KEY POINT

 재무제표를 분석한 결과 쏠리드라는 회사의 전반적인 상황을 파악할 수 있었다.  2018년부터 영업이익이 급감하였던 이유는 기존의 주력 사업부문에서 영업이익이 급감했던 이유 때문이었으나, 사업보고서를 통해 5G 산업에 집중하기 위해 이익이 나지 않는 기존의 사업들을 정리하고 있음을 알 수 있었다. 회사의 실질적인 내부 사정은 알 수 없으나, 통신 장비 부문의 영업이익이 급락한 이유를 5G 사업으로의 변환 때문이라고 가정해 본다면, 하반기 5G 섹터의 투자가 향후 회사의 이익을 크게 좌지우지할 것으로 보인다.

 사업보고서를 분석하며 아쉬웠던 점은 주력사업이 아닌 투자부동산과 투자상품의 공정가치 상승에 따른 평가가 회사의 이익에 큰 영향을 주고 있다는 점이다. 판교 테크노밸리의 투자부동산과 비상장 주식을 통한 이익이 회사의 향후 현금흐름에 도움을 줄 수 있겠으나, 현재 주력사업을 통한 이익이 약하다는 점은 투자자 입장에서 투자가 망설여질 수 있는대목이다. 

 결국, 하반기 5G 섹터 투자 수혜에 따른 영업이익의 상승 여부가 쏠리드의 투자 가치를 결정할 것으로 보인다.

 

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